最近闹得沸沸扬扬的戴尔收购Quest Software公司(下称“Quest公司”)一事似乎尘埃落定。7月第一个工作日，戴尔公司发布以24亿美元的价格收购Quest 公司。此前Quest公司曾表示同意私募股权公司Insight Venture Partners(以下简称“IVP”)的收购意向，而今戴尔在与之竞购中取得胜利仅仅是以价取胜?从每股价格来看，戴尔付出的代价仅是比过去出价高了5美元。这是为什么呢？
从DELL说起 不是财大气粗玩资本而是“按需收购”
比戴尔财大气粗的公司有，不差钱的公司我们也见过不少，可为什么是戴尔来收购这样一家以管理软件和数据库服务著称的公司呢?没错，戴尔我们所熟知的业务是PC和服务器，尤其是PC的供应商第三的位置很难在现有环境中产生剧烈变化，而面对这两块业务的缓慢增长，戴尔需要寻找新的增长点。
那Quest公司和戴尔有什么直接关系呢?好像还是存在很多疑问。在上一次戴尔推出新服务器的时候，已经有人做过梳理。从这个饼图可以看出来，从2008年开始戴尔收购的公司存储和软件领域是绝对主力。但是我们看软件方面收购的这些公司真的能够为戴尔撑起企业软件服务的半边天么?或许某些细分领域真的可以，但是仔细看看不难发现还是少了些什么。
▲戴尔公司近几年的大宗收购记录
从早些时候的Scalent、Kace到年初完成的AppAssure，无不在加速向云计算领域迈进。而这些公司或在云解决方案、虚拟化等领域见长，而真正进行数据中心管理方面相对薄弱。确实，Quest公司在国内可能并不太常被人提起，但是如果做过Oracle DBA的人一定知道这家公司，其得意之作即为大名鼎鼎的Oracle数据库管理工具Toad。或许已经有人一目了然，这家以数据中心管理著称的公司，或许真的是戴尔在企业级解决方案中必不可少的一部分。凭借戴尔的技术实力和资源沉淀，完成类似的Quest公司的某些功能产品并非难事，但这不符合国际化竞争大环境下资本市场的普遍规律。收购Quest看似大手笔，但是实际上是为戴尔提升更加完善的企业IT解决方案而服务的。
为什么是Quest Software?为什么不是别的公司?
从数据库管理软件起家的Quest公司，现在已有六大产品线。通过下图可以看到，不同解决方案都有不同的产品集群对应。Quest公司自从1987 年创建以来，同样经历了快速扩张高速发展的阶段。不断的收购和拓展新的产品，前不久该公司还发布了其在数据保护领域的新品NetVault XA产品(相关链接请点击查看)。这样一来Quest公司可以说从数据库管理到数据保护，再到性能监控形成了更加完善的产品线。除此之外，Quest公司 另外三大IT管理产品，又在各自领域中有着自己明显优势。试问这样的公司谁又能不垂涎呢?
▲Quest公司产品家族6大产品线
从产品层面讲，管理软件公司中像Quest公司这样务实且言之有物的公司确实值得称道。而具备功能类似或者领域重叠的厂商，没有成为戴尔的追逐目标 另一层原因可能在于Quest公司的经营层面。总部位于加州Aliso Viejo的Quest公司，全球有超过10万的客户，其中87%的客户都在“财富500强”之列。目前Quest公司在全球23个国家和地区运营60个 办事处，共有员工3850名左右。这些基本面来看，相对较轻的资产、不多的员工人数、优质的客户群体、良好的业界口碑对戴尔来说则是不可多得的牵手候选 人。而财务面来看2011财年在全球范围内的营收达到8.57亿美元，毛利率达到86%，运营利率达到11%。对于戴尔来说购买Quest公司可以算是 “单笔最佳交易”。
Quest Software为什么要卖?除DELL外谁是可能需要Quest的?
附耳倾听互联网，针对戴尔收购Quest公司主流的声音要么是戴尔收购完成所带来的直接效益;要么是戴尔在企业级软件产品得到了怎样的充实。但转观被收购者，为什么要卖?而这个所谓“卖”的过程又有怎样的波澜，其中还有很多的地方值得我们关注。
按照Quest软件公司的董事会主席兼首席执行官维尼·史密斯(Vinny Smith)的说法：“很显然，戴尔的发行、影响力和品牌都在业界得到了认可。与Quest公司的软件专家和一流的系统管理产品相融合，戴尔将能够为我们的客户和合作伙伴提供强大的整合服务。在此交易之后，Quest的产品和员工都将成为戴尔重要软件业务的基石。”我们也曾就硬件厂商合作意向的 问题与副总裁Richard Moseley进行过交流， Quest公司过去并无特定硬件公司产品的限制也就更容易为所有硬件供应商的产品提供支持。也有人说联姻戴尔是Quest公司“大树底下好乘凉”的举措， 我却认为是Quest公司寻求更多资源更广泛市场的一种方式。相对Quest软件过去的市场覆盖，戴尔有着更加丰富的资源和优势。
戴尔方面认为Quest公司软件解决方案和关键技术都与戴尔的软件战略非常一致，此次业务并购将为戴尔拓展系统管理、安全、数据保护和工作区管理等 方面的软件能力提供重要的动力。另外，Quest的软件组合也将对戴尔大规模的设计方案提供重要的补充，戴尔当前的大规模的设计方案可以开发出与客户需求 相配备的解决方案。戴尔软件集团总裁约翰•斯文森(John Swainson)表示，昨日宣布的对Quest软件公司(Quest Software)的收购，旨在将戴尔的业务拓展到系统管理和安全等软件领域，并为未来交易创造一个平台。
除了戴尔外，还有谁需要Quest这样的公司?戴尔最终以每股28美元赢得竞标，使得该公司估值为今年预期盈利的17倍，而对手CA和BMC的市盈率只有11到12倍。尽管相对于BMC、CA、以及IBM的蒂沃利(Tivoli)部门来说，在系统管理业务上是较小的实体，而BMC和CA与Quest 公司在产品上并存在很多同质化情况，尽管传言甚广但是无论从产品层面还是从经济层面实现的可能微乎其微，反而Oracle出手的传言更具可行性。
而对于早些时候传言戴尔与Quest公司的收购洽谈破裂，后者接受IVP的收购要约一事，有分析人士给出这样的评论：收购作为资本市场运作的一种方式，既得利益往往是老板们所关心的第一要务。而为了达到某种利益水平，买卖双方其实都在使用着各自的手段。关键就是否真正达到心理预期。从资本市场的运作 方式来看，靠“买大”已经不是新鲜事，而戴尔的目的也非常明确，Quest公司被传的如此“左顾右盼”也有情可原。从收购的方式来讲，股权收购并不会让目 标企业的法人地位消失，也不一定会让Quest公司退市，反而是股票大涨的刺激消息。不过据可靠消息称，目前Quest公司内部已经接收到来自戴尔公司董 事会主席迈克尔·戴尔(Michael Dell)，的欢迎邮件。
