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评论:Data Domain主动卖给NetApp?

DoSTOR独家评论: DDUP,最新价格17.91美元,所属公司市值10.94亿美元,此前,DDUP上一个交易日大涨35.4%,最高价几乎冲高到25美元。如果你在美国时间5月19日之前买了这只股票,那么,你能够在最高点获得超过30%的利润,这就是纳斯达克的好处——没有涨停和跌停。

在美股市场能够有如此表现的原因,不外乎有两个:不争气的CEO终于“走人”以及“终于找到了一个好的归宿”——DDUP以华尔街那些刁钻的分析师的角度来看,应该是找到了一个可靠的归宿。

DDUP,这个以重复数据删除的英文单词为股票代码的公司,正是我们今天故事的主角:Data Domain,5月20日,桑尼维尔传出消息:NetApp在发布了一个至少能够堵住华尔街的刁钻分析师的财报之后宣布,将会斥资15亿美元收购以重复数据删除技术、虚拟磁带库产品为主要营收来源的Data Domain公司。

DDUP的总裁兼首席执行官对此十分兴奋:“尽管我们的销售记录在过去五年增长迅速,但是NetApp的分销渠道和客户群体能够使得我们进一步加强。”

作为NetApp的灵魂人物,Dan Warmenhoven对于此次收购不无兴奋的表示,“这种结合对NetApp和Data Domain来说都是很好的机会,Data Domain是一个创新的高增长公司,能够补充NetApp的产品线,适合多厂商环境下的客户需要尽量减少其磁带进行备份的需求。NetApp将利用其全球的销售渠道和国际影响,提供Data Domain的产品,提供给更多的客户,加速经济增长和市场普及。我们两家公司的结合将提高NetApp的声誉,同时提供出色的效率和业务的突破给全世界的客户。”

两个公司灵魂人物的兴奋之情溢于言表,但华尔街的分析师们却一如既往的刁钻,一位不愿意透露姓名的华尔街分析师在一份例行通告中表示:“谨慎乐观”。

NetApp“同意”购买Data Domain?

为了方便阅读,下面我将用DDUP来代替Data Domain——顺便纪念一下这个最后的重复数据删除领域最具纪念意义的名字。

这一次收购的震惊程度从彭博新闻社的Update上就能看出来——直到美国时间5月20日晚19点,彭博新闻社已经对于此次收购的新闻做了三次修改,现在的文章题目《NetApp Agrees to Buy Data Domain for $25 a Share (Update3)》清楚的标明了彭博新闻社对于NetApp所花15亿美元收获的重视。

但彭博新闻社的文章标题却在此后引起了整个编辑部的注意:NetApp Agrees to Buy?显然,彭博的报道立足于NetApp同意收购DDUP,这显然与国内目前的报道有所出入,此前国内报道的风向完全以NetApp主动收购为主。

好吧,我们再来仔细看看这次的收购:NetApp现在拥有24.6亿美元的现金和市场可转售证券,但是NetApp只愿意付出每股11.45美元的现金,剩下的则采用0.75股NetApp普通股换购1股DDUP普通流通股的方式——显然,NetApp并不愿意把他的现金流过多的牵扯到此次收购中去。

我不禁想到两年前的DELL花费14亿美元现金把EqualLogic收入囊中。

在与了解金融市场的朋友聊过之后,我了解到,一般来说,主动收购会以高比率的现金收购进行,因为大部分股东由于肯定无法在新公司获得足够的权益,外加这样大吃小收购大部分以董事会获得现金为目的,因此,绝大多数情况下换股仅仅占很少的部分——相反的,如果双方共同,或被收购主动找到收购方达成收购意向,才会出现大量换股的情况,像这样溢价40%,25美元的购买价格却仅有不到一半的11.45美元使用现金的话……

很显然,这里面有问题。我的朋友对我猜测说:DDUP很可能是主动联系的NetApp。

DDUP:重复数据删除市场辉煌不再

如果说2008年4月DDUP终于能够笑傲市场, 获得盈利的话,那么过去一年间的变化绝对让DDUP始料不及。

随着包括NetApp、EMC、DELL、HDS、IBM、HP甚至CommVault都开始提供重复数据删除技术,并在虚拟磁带库市场投入巨大的精力,DDUP原有的市场空间被强力的收缩所侵害,而重复数据删除技术随着已经无法收拾的“泛滥”,无论是昆腾还是DDUP都难以从重复数据删除技术上获得极大的收益——就像飞康和Hifn的高层在接受采访时所言:重复数据删除技术是一项功能而不是一项产品或是专有技术。

与此同时,根据此前我们所掌握的情况,DDUP自设立中国公司之后,其运营情况只能说不温不火,并未在中国区获得此前预料的能够令人欢欣鼓舞的骄人战绩,而一年前的公司财报则显示出另外潜伏的危机:去年4月,DDUP第一季度财报,按GAAP计算,这家公司第一季度净收入270万美元,每股收益4美分,而2007年第一季度,公司净亏损150万美元,每股亏18美分——看起来很好的盈利之下隐藏的是5260万美元的第一季度销售收入。

另一方面,随着重复数据删除在主存储上的铺开,原有的虚拟磁带库将难以获得全面的删除重复数据带来的优势——即使主存储上的重复数据删除仍然有待提高,但大事已定,这其中,自然少不了NetApp这个将重复数据删除纳入其“提高效率”框架内加以重点推广,并成为第一个将重复数据删除技术纳入主存储的主要存储厂商。

当然,收购也要你情我愿——在存储市场,尤其是固有的NAS市场受到EMC的强力冲击之后,2009年NetApp被华尔街分析师普遍唱悲,而DDUP理所当然为NetApp带来的好处自然也让NetApp有所心动。

Enterprise Strategy Group分析师Brian Babineau称这次并购“对双方都是重要的举措。NetApp需要推动增长,Data Domain拥有市场领先的技术。双方都从中获益,不用担心EMC与NetApp在磁盘备份方面旷日持久的战争。”——NetApp表示,他们的异构备份产品和VTL产品线提供了可以完善磁带备份基础架构的磁盘解决方案。Data Domain的产品线“将增强NetApp的竞争实力以提高装机量,将他们对磁带的依赖降至最低。Data Domain将帮助NetApp从磁盘备份采用率增长——一个被重复数据删除技术所推动的趋势——中抓住商机。”

技术领域的分析师显然更为看好这次收购,Stifel Nicolaus分析师Aaron Rakers认为这次收购“是NetApp为了在应用重复数据删除——一直被认为是NetApp VTL解决方案所欠缺的——方面获得一席之地的一次大胆之举。” 

Enterprise Strategy Group分析师Lauren Whitehouse认为这次收购“因为技术重叠而让人倍感意外。NetApp本身在磁带方面有所涉足,所以有分析师认为这次收购是很合理的。”

颇为有趣的是,早在2007年,公司CEO Slootman曾表示:“市场份额决定了重复数据删除市场的竞争格局”——可惜的是,仅仅19个月之后,Data Domain作为一个独立的存储供应商,已经退出了市场竞争。

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